：内存在中低端产品产能过剩、高端产品匮乏等问题，短期内竞争格局突破难度大。随着相关政策支持和技术突破，技术差距不断缩小，国内中高端产品有望以更高的性价比和更优质的服务加速进口替代。下游市场规模扩大，未来增长空间广阔。下游汽车制造产业是滚针轴承最大的需求点，未来随着我国居民收入提高，消费升级，。”

　　2.成立60余年来，公司主营业务始终专注于滚针轴承、圆柱滚子轴承和滚动体的设计、生产和销售。

　　6.公司国外销售收入占比在40%左右，销往北美、欧洲、亚太等全球多个国家和地区。

　　9.由于技术壁垒较高，高端滚针轴承产品被国外厂商垄断，目前国内存在中低端产品产能过剩、高端产品匮乏等问题，短期内竞争格局突破难度大。

　　10.随着相关政策支持和技术突破，技术差距不断缩小，国内中高端产品有望以更高的性价比和更优质的服务加速进口替代。

　　12.下游汽车制造产业是滚针轴承最大的需求点，未来随着我国居民收入提高，消费升级，城市化加速，汽车产业政策支持，我国汽车保有量仍然还有较大的增长空间。

　　13.我们以汽车年产量为切入点，预计2022年国内汽车相关滚针轴承市场规模为44.3亿元，拓展空间广阔。

　　17.公司多年深耕滚针轴承细分行业，经过独立研发，公司已掌握滚针轴承设计、生产、测试、实验的各项核心技术。

　　18.研发支出占营收比从2016年的4.84%上升至2020年的8.47%，处于行业领先地位。

　　20.公司产品品牌知名度高，已与博世、博格华纳、采埃孚、上汽变速器、博世华域和纳铁福等一批国内外知名企业建立了稳定的供应链关系，成为多家跨国公司的全球供应商，国际竞争力不断提升。

　　21.盈利预测与投资建议：受益于宏观政策对制造业的倾斜，原材料上涨压力逐步缓解，以及新建项目产能释放，公司业绩有望迎来修复。

　　24.风险提示：新冠疫情蔓延，国际贸易争端恶化，原材料价格上涨风险，国际巨头轴承企业本地化生产加剧竞争，下游汽车市场销量不及预期，市场空间测算等偏差风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息之后或更新不及时的风险。

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